A condição de estabilidade da relação passivo externo líquido ampliado/PIB: cálculo do requisito de aumento das exportações no Brasil

Abstract

Este artigo analisa as perspectivas da relação passivo externo/PIB do Brasil ao longo dos próximos anos, onde “passivo externo” é definido como a soma da dívida externa líquida e do estoque de capital estrangeiro líquido investido no país. Mostram-se as condições de estabilidade daquela relação em diferentes contextos de liquidez internacional e qual deve ser a trajetória das exportações em cada caso. Conclui-se que, nos próximos anos, as exportações terão de crescer em torno de 10% a.a., de modo a não gerar uma evolução perigosa dos indicadores de capacidade de solvência externa do país.

This paper analyzes the prospects of the external liability/GDP ratio in Brazil in the next years, where “external liability” is defined as the net external debt plus the stock of net foreign direct investment. The stability conditions of that ratio within different contexts of international liquidity are shown. It is also discussed what should be the trajectory of the exports in each one of the different scenarios. The conclusion is that exports will have to grow around 10% per year in the next years to prevent the Brazilian indicators of capacity of external solvency from having a dangerous performance.