Afinal, o BNDES afeta o juro neutro e a potência da política monetária?

Title:	Afinal, o BNDES afeta o juro neutro e a potência da política monetária?
BNDES Authors:	Barboza, Ricardo de Menezes Furtado, Mauricio
Keywords:	Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (Brasil) Política monetária - Brasil Taxa de longo prazo - Brasil Taxa de juros de longo prazo - Brasil Créditos - Brasil Avaliação de impacto - Brasil Impacto econômico - Avaliação - Brasil Modelos econométricos Brazilian Development Bank Monetary policy - Brazil Long-term rates - Brazil Long-term interest rates - Brazil Credit - Brazil Impact assessment - Brazil Economic impact analysis - Brazil Econometric models
Issue Date:	Aug-2023
Place:	Rio de Janeiro
Publisher:	Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social
Resumo:	É frequente no debate público o argumento de que o crédito do BNDES aumenta o juro neutro e reduz a potência da política monetária no Brasil. Mas será que o argumento procede? Em teoria, tais efeitos poderiam ocorrer, principalmente se o Banco operasse com uma taxa de juros inferior às taxas de mercado e insensível à política monetária – o que poderia ter ocorrido até 2017, quando o BNDES emprestava com base na TJLP, mas não depois da sua substituição pela TLP, uma taxa de juros de mercado que responde à política monetária. Sob um ponto de vista empírico, não há evidências macroeconômicas confiáveis que amparem a ideia de que o BNDES produza efeitos altistas relevantes sobre o juro neutro, tampouco que reduza a potência da política monetária em qualquer período, mesmo antes da TLP. Para chegar nessa conclusão, este trabalho: (i) revisa a literatura empírica sobre o assunto; (ii) reproduz e expande dois artigos regularmente citados nesse debate; e (iii) desenvolve um modelo de equilíbrio geral dinâmico e estocástico (DSGE) que contempla a existência de um banco de desenvolvimento com algumas das principais características de atuação do BNDES sob a vigência da TJLP. Pode-se dizer, portanto, que os alegados efeitos colaterais do crédito do BNDES sobre a política monetária são superdimensionados no debate público, repousam em bases frágeis e são utilizados de forma potencialmente danosa para a política pública no país.
Description:	O presente artigo é de exclusiva responsabilidade dos autores, não refletindo, necessariamente, a opinião ou o posicionamento oficial do BNDES ou da FGV-IBRE. Inclui bibliografia: p. 49-52 e notas de rodapé
Reference:	O BNDES afeta o juro neutro e a potência da política monetária?
Citation:	BARBOZA, Ricardo de Menezes; FURTADO, Mauricio. Afinal, o BNDES afeta o juro neutro e a potência da política monetária? [Rio de Janeiro]: Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social, 2023. 59 p. (Textos para discussão ; 154).
Series/Report no.:	Textos para discussão (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social);154
Type:	Livro
Genre:	Textual
URI:	http://web.bndes.gov.br/bib/jspui/handle/1408/23265
Date Available:	2023-08-29T17:07:40Z
Appears in Collections:	Produção BNDES - Textos para Discussão BNDES Produção BNDES - Livros