Investimento em tecnologias avançadas de manufatura: um framework para a avaliação sob a ótica das opções reais

Abstract

Neste trabalho, foi desenvolvido um framework com base na Teoria das Opções Reais para a avaliação de investimentos em Tecnologias Avançadas de Manufatura (AMT, da abreviatura em inglês), considerando a opção de esperar para investir no futuro. A metodologia adotada inclui a avaliação do projeto de investimento sob o critério do Valor Presente Líquido (VPL) e a utilização de métodos e técnicas auxiliares, como a Simulação Monte Carlo (SMC), a regra E-V de Markowitz e já é mencionada Teoria das Opções Reais, para estimação do VPL e sua volatilidade, e a mensuração do valor da opção de esperar. Aplicando o framework a um caso prático, verificou-se que, se justificada e adotada a opção de esperar, a empresa pode agir proativamente durante o período de espera a fim de influenciar o mercado, esclarecer incertezas e buscar alternativas que aumentem a atratividade do projeto.

This study presents a framework based on the Real Option Theory for the evaluation of investments in Advanced Manufacturing Technologies (AMT) considering the waiting option. The methodology adopted includes the NPV evaluation process, Monte Carlo simulation and the application of the Real Option Theory (ROT) for the valuation of the option to wait. The framework was applied to a hypothetic practical case and it was verified that, if adopted the option to wait, the company can use the earned time to act proactively, seeking to influence the market, reduce uncertainty, and find options that improve the project's attractiveness.