O BNDES e o mercado de capitais: esclarecimentos para o debate público no Brasil

Torres Filho, Ernani Teixeira; Martins, Norberto Montani

Title:	O BNDES e o mercado de capitais: esclarecimentos para o debate público no Brasil
Other Titles:	BNDES and capital markets: clarifications for the public debate in Brazil
BNDES Authors:	Barboza, Ricardo de Menezes Costa, Letícia Magalhães da Libera, Victor Pereira, Thiago Rabelo
Authors:	Torres Filho, Ernani Teixeira Martins, Norberto Montani
Keywords:	Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (Brasil) Mercado de capitais - Brasil Captação de recursos - Brasil Produto interno bruto - Brasil Pequenas e médias empresas - Brasil Brazilian Development Bank Capital market - Brazil Fund raising - Brazil Gross state product - Brazil Small business - Brazil
Issue Date:	2025
Place:	São Paulo
Resumo:	A captação de recursos via mercado de capitais no Brasil teve forte expansão desde 2017. A interpretação que prevalece é que esse movimento resultou do encolhimento do BNDES. Este artigo constrói uma interpretação alternativa a partir de uma análise compreensiva de dados sobre as operações do BNDES e do mercado de capitais. Nossa avaliação indica diferenças notáveis no perfil dos tomadores, prazos e padrão de avaliação de impacto dos incentivos fiscais e na destinação dos recursos e prociclicidade das operações. Conclui-se que a substituição do BNDES pelo mercado de capitais é largamente superestimada e que há consequências negativas comumente desconsideradas.
Abstract:	Since 2017, Brazil’s capital markets have experienced significant expansion. The prevalent view attributes this trend to the downsizing of the Brazilian Development Bank (BNDES). This paper proposes an alternative interpretation through a comprehensive analysis of data on BNDES and capital market operations. Our findings reveal substantial differences in borrower profiles, loan terms, standards on impact assessment of tax incentives, allocation of resources, and the procyclicality of operations. We conclude that the substitution of the BNDES for the capital market is largely overestimated and that there are negative consequences that are commonly overlooked.
Description:	Publicado em: Revista de Economia Política. São Paulo, v. 45, n. 2, 2025 Bibliografia: p. 20-21 e notas de rodapé Disponível também online em: https://www.scielo.br/j/rep/a/wXqzbsWm6fVbKfmMQQ4BzCw/?format=pdf&lang=pt Este é um artigo publicado em acesso aberto sob uma licença Creative Commons
Citation:	BARBOZA, Ricardo de Menezes et al. O BNDES e o mercado de capitais: esclarecimentos para o debate público no Brasil = BNDES and capital markets: clarifications for the public debate in Brazil. Revista de Economia Política, São Paulo, v. 45, n. 2, 2025.
Type:	Artigo
Genre:	Textual
URI:	http://web.bndes.gov.br/bib/jspui/handle/1408/27069
Date Available:	2025-05-29T13:57:13Z
Appears in Collections:	BNDES em Foco - Artigos