As implicações monetárias do BNDES: uma abordagem didática

Title:	As implicações monetárias do BNDES: uma abordagem didática
Other Titles:	The monetary implications of Brazilian Development Bank: a didatic approach
BNDES Authors:	Furtado, Mauricio Barboza, Ricardo de Menezes
Producer/Unit(s):	Universidade Federal do Rio de Janeiro. Instituto de Economia
Keywords:	Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (Brasil) Brazilian Development Bank Financiamento Financing Bancos de desenvolvimento Development banks Política monetária Monetary policy Taxa de juros de longo prazo Long-term interest rates Poupança e investimento Saving and investment Investimentos Investments
Issue Date:	2021
Place:	Rio de Janeiro
Publisher:	UFRJ, Instituto de Economia
Resumo:	O objetivo deste artigo é discutir as possíveis implicações da atuação do BNDES para a política monetária praticada no Brasil, sob o período de vigência da TJLP. Em particular, desenvolvem-se os argumentos, bastante frequentes no debate público, de que o BNDES sob vigência da TJLP: i) aumentaria a taxa de juros de equilíbrio da economia brasileira; ii) elevaria a volatilidade da taxa básica de juros. Para alcançar seu objetivo, o artigo utiliza o modelo macroeconômico mais didático possível, tal como proposto por Romer (2000), composto por uma curva IS, uma curva de Phillips e uma regra de política monetária. Em seguida, mostra-se que as implicações monetárias do BNDES são minoradas quando consideradas as características específicas da política operacional do BNDES e/ou a hipótese de que o BNDES gera efeitos positivos para o produto potencial, dado que financia o investimento e, portanto, a acumulação de capital físico do país.
Abstract:	This article discusses the monetary policy consequences of the Brazilian Development Bank (BNDES). In particular, we show that BNDES loans with long-term interest rates (TJLP): i) raised the neutral interest rate (r-star or r*) of Brazilian economy; ii) increased the volatility of the monetary policy instrument. For this, we use a simple macroeconomic model, as proposed by Romer (2000), with an IS curve, a Phillips curve, and a monetary policy rule. Lastly, we show how the BNDES implications for monetary policy are weakened when we consider specific characteristics of the BNDES operational policy and/or when we assume the hypothesis that BNDES has positive effects on potential GDP by stimulating investment and accumulation of physical capital.
Type:	Artigo
Genre:	Textual
URI:	http://web.bndes.gov.br/bib/jspui/handle/1408/21021
Date Available:	2021-06-28T19:43:10Z
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