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Title: Metodologia de estimação de matrizes de correlação de ativos e seu impacto no uso em estimativas de capital econômico para risco de crédito
Other Titles: Estimation methodology of asset correlation matrices and its impact on estimates of economic capital for credit risk
Authors: Matt, Rodrigo Trotta
Andrade, Leonardo Brazão de
Keywords: Sistemas de avaliação de risco de crédito (Finanças)
Credit scoring systems
Créditos - Avaliação
Credit - Valuation
Administração de risco
Risk management
Administração de risco - Modelos econométricos
Risk management - Econometric models
Modelos econométricos
Econometric models
Matrizes (Matemática)
Matrices
Correlação (Estatística)
Correlation (statistics)
Inadimplência (Finanças) - Brasil
Default (Finance) - Brazil
Issue Date: Jun-2018
Place: Rio de Janeiro
Publisher: Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social
Resumo: A estimativa da distribuição de perdas em uma carteira de crédito e de medidas estatísticas correlatas, como value-at-risk, capital econômico e perda esperada condicional, depende de diversos parâmetros, conforme o modelo adotado. Nos modelos do tipo Merton-based, as correlações assumem papel fundamental. Na gestão de risco de crédito, define-se correlação como uma medida de conexão entre eventos. A premissa de independência (ou da ausência de correlação) não é aceita na literatura do tema, nem é verificável na prática. É necessário estimar medidas de correlação com o fator sistêmico e entre contrapartes, o que leva a uma matriz de correlações de ativos. Este artigo descreve uma metodologia de estimação de matrizes de correlação de ativos, compatível com o modelo Merton-based de um fator, e analisa o efeito nas métricas estatísticas de risco de crédito, se comparado à hipótese de independência de eventos. O modelo teórico utiliza as probabilidades de descumprimento e suas volatilidades para a estimação das correlações entre ativos.
Abstract: The estimation of losses distribution in a credit portfolio and related statistical measures, such as VaR, Economic Capital and Expected Shortfall, depends on several parameters, according to the model adopted. In Merton-based models, correlations play a key role. In credit risk management, one can define correlation as a measure of connection between events. The premise of independence (or lack of correlation) is not accepted in the literature of the subject, nor is it verifiable in practice. It is necessary to estimate measures of correlation with the systemic factor and between counterparts, which leads to an asset correlation matrix. This article presents a methodology for the estimation of asset correlation matrices, compatible with the Merton-based one factor model, and analyses the effect on statistical credit risk metrics when compared to the independence hypothesis. The theoretical model uses the probability of default and its volatilities to estimate the correlations between assets.
Reference: Revista do BNDES, v. 25, n. 49, jun. 2018
Citation: MATT, Rodrigo Trotta; ANDRADE, Leonardo Brazão de. Metodologia de estimação de matrizes de correlação de ativos e seu impacto no uso em estimativas de capital econômico para risco de crédito. Revista do BNDES, Rio de Janeiro, v.25, n.49, p. 39-80, jun. 2018
Type: Artigo
Genre: Textual
URI: http://web.bndes.gov.br/bib/jspui/handle/1408/16084
Date Available: 2019-01-11T12:48:16Z
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